“`html

Türkiye Ekonomisi Üzerine S&P ve Fitch’i Değerlendirmeleri

S&P Kıdemli Direktörü Frank Gill, Türkiye’deki tek haneli enflasyonun ancak 2027 yılı itibarıyla gerçekleşebileceğini belirtirken, Türk lirasına duyulan güvenin yeniden sağlanması çabalarının kredi notunu etkileyebileceği vurgusunu yaptı. Ayrıca, Fitch Kıdemli Direktörü Arispe Morales, Türkiye’nin kredi notunda iyileşmenin, BB- notuna sahip benzer ülkelerdeki yüksek enflasyon ve zayıf para politikaları nedeniyle daha yavaş gerçekleşebileceğini ifade etti.

Türkiye, 2024 yılında uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarından ikişer basamak not artışı beklerken, S&P Global Ratings Kıdemli Direktörü Frank Gill ile Fitch Ratings Kıdemli Direktörü Erich Arispe Morales, 2025 yılına dair beklentilerini ve muhtemel not artışlarını AA muhabirine aktardı.

Gill, yıl sonunda Türkiye’deki enflasyon tahminlerinin yüzde 42’den yüzde 45’e güncellendiğini paylaştı.

Türkiye ekonomisinin en büyük sorununun enflasyonu düşürmek olduğuna dikkat çeken Gill, “Bu süreç oldukça zorlu; ancak Türk mükelleflerin talebi azaltmak yerine, yumuşak bir geçiş yapmayı hedeflediğini düşünüyorum,” dedi.

Gill, döviz kurlarındaki dalgalanmalara dikkat çekerek, enflasyon ve büyümeyi etkileyen birçok unsurun bulunduğunu ifade etti. 2025 yılı sonu için enflasyon tahmininin %24 düzeyinde olacağını öngören Gill, 2026 sonu için bu oranın %15’in üzerine çıkabileceğini ekledi. Gerçek tek haneli enflasyonu ise 2027 yılı sonunda beklediklerini belirtti.

İlk Faiz İndirimine Yönelik Beklentiler

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz artırımlarında temkinli olacağını değerlendiren Gill, 2025 ocak veya şubat aylarında ilk indirimlerin yapılabileceğini öngördü.

Ancak, TCMB’nin bu ay sonunda para politikasında bir gevşeme olasılığını tamamen göz ardı edilemeyeceği düşünülüyor. Gill, “Faiz indiriminin zamanlaması belki önemli değil, asıl önemli olan piyasa ile iletilecek mesajlar ve indirim miktarıdır,” diyerek, ilk indirim oranının 250 baz puan olacağını tahmin etti. Ayrıca, mevcut enflasyon seviyelerinin üzerinde kalan bir politika faizi beklediğini aktardı.

Türk Lirasına Güvenin Yeniden Oluşması Not Kararlarını Etkileyebilir

Gelecek yıl Türkiye’nin kredi notunda bir artış olup olmayacağını değerlendiren Gill, Türkiye ekonomisinin durağan görünümünü koruduğunu ifade etti. “Kredi notu riskleri dengeli. Politika yapıcıların enflasyonu kontrol altına alması, yeterli net döviz rezervlerini sağlaması ve bütçe açığını azaltması çok önemli,” dedi.

Türk hane halkının Türk lirasına olan güveninin yeniden sağlanmasının, kredi notu üzerinde etkili olabileceğini ifade eden Gill, “Döviz mevduatları ve kur korumalı mevduatların toplam mevduat içerisinde halen yüzde 42-43 seviyelerinde olması, bu oranın daha düşük seviyelere inmesi durumunda not artırımı baskısı oluşturabilir,” dedi.

ABD hükümetinin uluslararası ticaret ortaklarına yönelik gümrük tarifesi uygulama tehdidinin, Avrupa’daki düşük büyümenin Türk ekonomisine olası olumsuz etkileri olabileceği konusunda uyarılarda bulundu. 2025 yılı, özellikle Gümrük Birliği’ne üye ülkeler için zorlu bir dönem olabilir.

Türkiye’nin Kredi Notu 2021 Öncesine Geri Döndü

Fitch Kıdemli Direktörü Morales, Fitch’in bu yıl Türkiye’nin kredi notunu iki kez artırarak BB-‘ye yükselttiği ve görünümünü durağan olarak belirlediğini hatırlattı. Türkiye’nin kredi notunun 2021 öncesi seviyeye geri döndüğünü belirten Morales, politika değişiklikleri ve geleneksel para politikasına dönüş ile Türkiye’nin makro-finansal istikrar risklerinin azaldığını söyledi.

Morales, uluslararası rezervlerde önemli iyileşmeler yaşandığını, cari açıkta azalma görüldüğünü ve kur korumalı mevduatlarda bir azalma yaşandığını ifade etti. Enflasyonist baskıların bu yıl da temel zorluk olacağını belirten Morales, “Yılın son çeyreğinde öngörülenden güçlü bir enflasyon artışı ve yüksek enflasyon beklentileri, 2024’teki parasal sıkılaşmaya rağmen baskıların kontrol altına alınmasını zorlaştırıyor,” şeklinde ifade etti.

2025 Sonunda Faizlerin %29’a Düşmesi Bekleniyor

Morales, 2024 yılında öngördükleri %46 enflasyonun 2025 sonuna kadar %24 seviyesine gerilemesini beklediklerini bildirdi. Tahminlerinin sıkı para politikası ve önemli mali konsolidasyon üzerine temellendiğini vurguladı.

Morales, Merkez Bankası’nın kademeli gevşeme sürecine 2025 başında geçeceğini ve politika faizini %29’a düşüreceğine dair öngörülerini koruduklarını belirtti. Ayrıca, Merkez Bankası’nın sıkı parasal duruşu desteklemek için makro ihtiyati önlemlere devam edeceğini kaydetti.

Morales, “2024’teki iki not artışının ardından Türkiye’nin kredi notundaki daha fazla iyileşme, BB- notuna sahip ülkelerdeki yüksek enflasyon ve zayıf para politikaları nedeniyle yavaşlayabilir,” dedi.

Türkiye’nin Kredi Notu Artışları 2024’te Başladı

Türkiye, 2023 yılının ikinci yarısından itibaren ortodoks ekonomik politikalar izlemeye başladıktan sonra, 2024 yılındaki kredi notları ve görünümünde belirgin bir iyileşme sağladı. Fitch Ratings, Mart 2024’te Türkiye’nin kredi notunu “B”den “B+”ya çıkarırken, Eylül 2024’te notu “B+”dan “BB-“ye yükseltti.

S&P Global Ratings de Mayıs 2024’te Türkiye’nin notunu “B”den “B+”ya yükseltti ve görünümü pozitif olarak korudu. Kasım 2024’te ise Türkiye’nin notunu “B+”dan “BB-“ye çıkardı ve görünümünü durağan olarak belirledi.

Moody’s, Ocak 2024’te Türkiye’nin notunu “B3” olarak teyit etti ve görünümünü pozitif olarak değiştirdi. Temmuz 2024’te ise notu iki basamak birden yükselterek “B3″ten “B1” seviyesine çıkardı.

Kredi derecelendirme kuruluşları, hükümetlerin borçlarını geri ödeme kapasitelerini değerlendirerek ülke kredi notlarını yayımlamaktadır. Bu notlar, aynı zamanda yatırımcıların devlet tahvillerine ilişkin risk değerlendirmelerinde önemli bir ölçüt olarak kullanılıyor. Ülke notlarındaki değişiklikler, uluslararası sermaye piyasalarından borçlama maliyetlerini doğrudan etkilemektedir.

“`